• Die Kapitalmarktfinanzierung deutscher Unternehmen stieg im ersten Halbjahr 2026 im
Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 27 Prozent. Hauptgrund war der starke Anstieg der
Anleiheemissionen.
• Deutschland gehört bei digitalen Finanzmärkten zu den Vorreitern: Im EU-Vergleich liegt
das Land auf Platz drei hinsichtlich seines Ökosystems für digitale Finance. Das
Emissionsvolumen von DLT-Anleihen stieg im ersten Halbjahr 2026 auf 1,1 Mrd. Euro – ein
Anstieg gegenüber 0,3 Mrd. Euro im Jahr 2025.
• Risikokapital für KMU hat sich mehr als verdoppelt: von 2,3 Prozent im Jahr 2025 auf 5,9
Prozent im Jahr 2026. Damit liegt Deutschland über dem EU-Durchschnitt von 5,1 Prozent.
• Deutschland verfügt über großes Potenzial, Ersparnisse von privaten Haushalten und aus
der Altersvorsorge in produktive Investitionen zu lenken. Dieses Potenzial muss aber auch
durch politische Maßnahmen erschlossen werden. Dazu zählt auch eine stärkere
Integration der EU-Kapitalmärkte. Bei der EU-internen Kapitalmarktintegration belegt
Deutschland lediglich Platz 20.
Die Association for Financial Markets in Europe (AFME) hat heute in Zusammenarbeit mit elf europäischen und internationalen Organisationen die neunte Ausgabe ihres Berichts „Capital Markets Union: Key Performance Indicators“ veröffentlicht. Der Bericht untersucht, welche Fortschritte Europa beim Aufbau tieferer, stärker integrierter und wettbewerbsfähigerer Kapitalmärkte macht. Angesichts des steigenden Finanzierungsbedarfs in den Bereichen künstliche Intelligenz, Verteidigung, digitale Technologien und Energiewende unterstreicht der Bericht die wesentliche Rolle tiefer und diversifizierter Kapitalmärkte bei der Förderung deutscher und europäischer Investitionen, Innovationen und Wettbewerbsfähigkeit.
Arved Kolle, Managing Director der AFME in Deutschland, sagte: „Die neuesten Zahlen zeigen,
welchen Beitrag die deutschen Kapitalmärkte bereits leisten können: Die Unternehmensemissionen
entwickeln sich gut und Deutschland baut seine ohnehin starke Position in den Bereichen digitale und nachhaltige Finanzierung weiter aus.
Die größere Chance liegt jedoch auf struktureller Ebene: der Mobilisierung von mehr langfristigem privatem Kapital zur Finanzierung deutscher Unternehmen, Infrastruktur und Innovation. Ohne tiefere und stärker integrierte Kapitalmärkte kann Deutschland seinen wachsenden Investitionsbedarf nicht decken.
Das bedeutet, mehr Ersparnisse von Privathaushalten und aus der Altersvorsorge in produktive Investitionen zu lenken und innovative deutsche und europäische Unternehmen bei ihrem Wachstum zu unterstützen. Maßnahmen zur Stärkung der Kapitalmarktbeteiligung über das Rentensystem, einschließlich der von der Alterssicherungskommission vorgeschlagenen Kapitalrente, würden dieses Ziel untermauern und gleichzeitig die finanzielle Sicherheit der Bürger stärken.
Deutschland verfügt über eine starke Technologie- und Industriebasis. Innovative Unternehmen benötigen jedoch größere europäische Risikokapital- und Wachstumsfonds, damit sie in Europa wachsen und weltweit konkurrieren können.“
Die Indikatoren für 2026 zeigen eine insgesamt positive Entwicklung. Die Kapitalmarktemissionen
deutscher Nicht-Finanzunternehmen stiegen im ersten Halbjahr 2026 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 27 Prozent, während 11,7 Prozent ihrer Finanzierung aus Anleihen und Eigenkapital stammten – ein Anstieg gegenüber 9,0 Prozent im Jahr 2025. Deutschland belegt zudem den dritten Platz in Europa hinsichtlich seines des Digital-Finance-Ökosystems und den achten Platz bei der allgemeinen Wettbewerbsfähigkeit der Kapitalmärkte.
Die wichtigsten Ergebnisse für Deutschland:
• Die Unternehmensfinanzierung gewinnt an Dynamik: Die Kapitalmarktemissionen deutscher
Nicht-Finanzunternehmen stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 27 Prozent und lagen damit über
dem EU-Durchschnitt von 17 Prozent. Das Emissionsvolumen von Investment-Grade-Anleihen
erreichte 54,9 Mrd. Euro, das von Hochzinsanleihen 12,0 Mrd. Euro.
• Die Stärke Deutschlands im Bereich KI verdeutlicht die Herausforderung Europas bei der
Skalierung von Start-ups: Risikokapital machte 5,9 Prozent der Finanzierung deutscher KMU aus
– mehr als doppelt so viel wie die im Jahr 2025 verzeichneten 2,3 Prozent und über dem EU-Durchschnitt von 5,1 %. Deutschland ist Sitz führender KI-Unternehmen wie Black Forest Labs und
Aleph Alpha, was die Stärke seines Innovationsökosystems unterstreicht. Ihre Entwicklung
verdeutlicht zugleich die Finanzierungsherausforderung Europas: Innovative Unternehmen
benötigen Zugang zu umfangreicheren inländischen Pools an Risiko- und Wachstumskapital, wenn
sie skalieren und gleichzeitig Investitionen, Fachwissen und Wertschöpfung in der Region halten
sollen.
• Deutschland festigt seine Position als DLT-Vorreiter: Deutschland belegte im EU-Vergleich den
dritten Platz hinsichtlich seines Ökosystems für digitale Finanzen. Das Emissionsvolumen deutscher
DLT-Anleihen erreichte im ersten Halbjahr 2026 1,1 Milliarden Euro, gegenüber 0,3 Milliarden Euro
im Jahr 2025.
Weitere Fortschritte bei der EU-internen Marktintegration erforderlich: Bei der EU-internen
Kapitalmarktintegration belegt Deutschland den 20. Platz in der EU, hinter den führenden Ländern
Luxemburg und Litauen sowie Frankreich auf Platz 12. Dies verdeutlicht, dass noch Spielraum
besteht, die Integration Deutschlands in die europäischen Kapitalmärkte zu stärken, damit Kapital
grenzüberschreitend effektiver fließen und zur Finanzierung von Unternehmen, Infrastruktur und
Innovationen in Deutschland und Europa beitragen kann.
Die Investitionen der privaten Haushalte steigen, doch Potenzial bleibt ungenutzt: Die Zahl
der Personen mit Aktien oder aktienbasierten Anlagen stieg laut Eurostat im Jahr 2025 auf 14,1
Millionen. Erwachsene in Deutschland hielten durchschnittlich rund 62.000 Euro in
Kapitalmarktinstrumenten. Das ist mehr als der EU-Durchschnitt, aber deutlich weniger als in
Dänemark, Schweden und den Niederlanden. Ein großer Teil dieses Vermögens ist jedoch in
Versicherungsprodukte investiert, die in unterschiedlichem Umfang an den Kapitalmärkten angelegt
sind. Bargeld und Bankeinlagen machen weiterhin rund 70 Prozent des Finanzvermögens der
privaten Haushalte aus (Quelle: zeb/AFME). Gleichzeitig stieg die Zahl der Personen mit Aktien oder
aktienbasierten Anlagen laut DAI im Jahr 2025 auf 14,1 Millionen.
• Deutschland stärkt seine Position auf dem wachsenden ELTIF-Markt: Deutschland bot im
ersten Halbjahr 2026 118 Europäische Langfristige Investmentfonds (ELTIFs) an, gegenüber 84 im
Jahr 2025 – damit liegt das Land an dritter Stelle in der EU.
• Deutschland behält seine Führungsposition bei der Emission von Green Bonds: Deutsche
Emittenten legten im ersten Halbjahr 2026 Green Bonds im Wert von 39,8 Mrd. Euro auf – das
größte Nominalvolumen in der EU im siebten Jahr in Folge.
• Kreditübertragungen gehen trotz Deutschlands Stärke bei der Verbriefung zurück: Der Anteil
der in Kapitalmarktinstrumente übertragenen Kredite sank auf 0,6 Prozent der ausstehenden
Kredite und lag damit unter dem EU-Durchschnitt von 1,4 Prozent, obwohl Deutschland zum zweiten
Mal in Folge das höchste durchschnittliche Verbriefungsvolumen in der EU verzeichnete.
Der Bericht kommt zu dem Schluss, dass Deutschland und Europa die Mobilisierung von Ersparnissen der privaten Haushalte beschleunigen, die Risikokapital- und Verbriefungsmärkte ausbauen und die
Kapitalmarktintegration innerhalb der EU stärken müssen. Diese Prioritäten werden entscheidend sein, um die Bereiche künstliche Intelligenz, Verteidigung, digitale Infrastruktur und die Energiewende zu finanzieren und gleichzeitig die Wettbewerbsfähigkeit und wirtschaftliche Autonomie Europas zu fördern.